业绩遇冷、股价低迷，这一赛道还能翻红吗？

(资料图)

一度火热的“人造肉”赛道，似乎逐渐冷清下来了。

即便是“植物肉第一股”别样肉客（Beyond Meat），去年的业绩表现也不容乐观，且亏损持续至了今年一季度。股价方面，更是一路狂跌，距最高点已跌去了95%！

而从A股市场来看，目前布局这一赛道的上市公司也不到20家，股价及业绩方面也难寻亮点。这一曾经风靡的赛道，还能翻红吗？

“人造肉”市场遇冷了？

曾经声势浩大的“人造肉”，如今怎么样了？

去年以来，全球两大植物肉巨头别样肉客（Beyond Meat）和Impossible Food就先后曝出被投资机构下调评级至“减持”、餐饮分销商批发价格下调、公司裁员等消息。

近日，被称为“植物肉第一股”的别样肉客（Beyond Meat），股价更是跌至发行以来的新低点，市值缩水近95%。

公开资料显示，别样肉客主打研发、制造、销售100%全植物成分的肉类替代品，包括牛肉、猪肉、禽肉三大品类，其原材料是由大豆和豌豆分离蛋白、酵母和其他成分所组成，产品形态包括汉堡预制肉饼、肉馅、香肠等。

回溯来看，别样肉客曾风光无限。2019年5月，该公司作为“植物肉第一股”登陆纳斯达克，上市当天股价大涨163%，随后几个月里飙升至每股近180美元。然而最近一年多，公司股价却一路狂跌，最新股价在11美元左右。

再来看业绩方面，其表现也不尽人意。别样肉客的财报显示，去年净收入4.189亿美元，亏损高达3.661亿美元。

在业内看来，居高不下的价格是这类食品难以大规模推广的主要原因。咨询机构尼尔森在2022年的研究数据显示，Beyond Meat的牛肉产品零售价比市场牛肉售价高出125%左右，甚至比有机肉类高出40%。

据《人造肉分类与命名分析及规范建议》，“人造肉”共包含两大类：一类是以植物蛋白为原料制备的“人造肉”（植物基人造肉）；另一类是以细胞为原料制备的“人造肉”（细胞基人造肉）。

目前来看，市面上较为成熟的人造肉制造技术为植物人造肉，植物人造肉以豌豆、大豆、小麦等植物为原料，因此“人造肉”产业链与“豆制品”产业链相似。

业绩贡献还非常小

根据The Good Food Institute的测算，中国人造肉市场的年复合增长率在14%左右，初步核算2022-2027年我国人造肉市场将从117亿元增长到226亿元。

面对这样一个初期市场，目前A股市场上布局人造肉的上市公司还不到20家。那么，这些公司又是在哪些细分领域布局呢？

比如，东宝生物在互动平台表示，公司休闲食品“圆素”胶原蛋白手撕肉已经上市。嘉华股份已建设仿真植物肉专用拉丝蛋白系列产品生产线，并已稳定生产，可以为大豆蛋白在植物肉加工领域的应用提供产品与技术服务。

祖名股份目前人造肉产品主要为植物牛肉干。双塔食品称，豌豆蛋白提取技术一直处于行业领先水平，同时掌握生物发酵工艺、干法工艺、新干法工艺三种豌豆蛋白提取技术。

不过，从业绩表现来看，植物肉的贡献也还非常小。以双塔食品为例，其2022年由盈转亏。报告显示，双塔食品2022年营收约23.81亿元，同比增加9.97%。归属于上市公司股东的净利润亏损约3.11亿元，基本每股收益亏损0.25元。

2022年11月，双塔食品董事长杨君敏曾坦言：“受海外市场需求变化影响，植物肉市场遇冷，对公司近期豌豆蛋白出口业务确实有一定影响。”

消费君注意到，双塔食品的亏损还持续到了2023年一季度，净利润亏损0.6亿元。从最新财报看，植物蛋白肉对双塔食品的业绩贡献还非常小，并未单列。未来，企业需要在产品研发、营销策略等方面加大投入，才可能在这个市场中获得成功。

股价方面，在借助植物肉市场热度“身价”暴涨后，双塔食品如今的股价也一路走低，较2023年以来高点跌24.66%。同花顺统计显示，今年以来人造肉概念股平均下跌8.63%，跑输同期上证指数。半数概念股年内跌幅超10%，其中莱茵生物、海欣食品和双塔食品跌幅排在前三位。

市场仍处于起步阶段

“人造肉目前普遍价格高，但有很强的食品诉求和营养诉求，有些人的确会拒绝人造肉。”高纲咨询研究总监高海平表示，这类产品的发展需要导入期，也需要企业有耐心去培育市场，绝不是一蹴而就的过程。

近年来，人造肉的融资案例也不多。今年4月，细胞基“人造肉”企业周子未来公司宣布完成数千万元人民币的A+轮融资，算是为数不多的融资事件。

IPO方面，近期仅索宝股份的主板IPO获得了上交所受理。招股书显示，索宝股份主营大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售，所生产的大豆分离蛋白、大豆浓缩蛋白、组织化蛋白及非转基因大豆油等，被广泛地作为配料或主料应用于植物肉、休闲食品、植物蛋白饮品、保健品、宠物食品中。

报告期内，尽管业绩连年增长，但索宝股份也面临着毛利率不断下滑的窘境。报告期内由于成本端承压，该公司主营业务毛利率分别为16.18%、14.4%、13.83%、13.99%，3年间下滑了约3个百分点。

此次IPO，索宝股份计划募资5.55亿元，其中，1.2亿元用于“3万吨大豆组织拉丝蛋白生产线建设项目”，1.2亿元用于“5000吨大豆颗粒蛋白生产线建设项目”。

消费君注意到，其中的大豆组织拉丝蛋白，可用于肉制品、素食、植物肉等多个领域。在消费端需求遇冷的情况下，索宝股份为何还逆势加码植物肉市场？新增产能能否消化以及未来能否真正带来业绩增长？对于这些问题，我们也很是好奇。

目前，“人造肉”市场仍处于起步阶段，在成本、口感等方面都面临挑战，“豆制品味道重”“没嚼劲”“添加剂多”等都是消费者吐槽的焦点。总体来看，无论是产品定位，还是配方成熟度、生产工艺、供应链壁垒以及上游原料生产等均在制约行业的发展。

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